Títulos Públicos: as Letras do Tesouro Nacional (LTN)

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Ulisses Nehmi
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Letra do Tesouro Nacional (LTN) em 1970

As Letras do Tesouro Nacional são títulos públicos federais pré-fixados sem cupom. Considero esse o título do governo mais simples de todos, porque ele tem uma única característica que o define: o título valerá R$ 1.000 no vencimento.

Assim, o valor investido em cada título equivale ao preço do título (nome técnico: preço unitário ou PU), e o investidor receberá R$ 1.000 de volta no vencimento, que é o valor investido + juros acumulados até o vencimento. O nome técnico desse preço unitário fixo no vencimento é valor de face.

Quando compramos uma LTN por R$ 800, significa que ganharemos R$ 200 até o dia do seu vencimento. Dependendo do prazo para esse vencimento, isso pode ser muito ou pouco, e a maneira de medir isso é através da taxa de juros.

Se o prazo for de 1 ano, a taxa de juros é 25% (R$ 200 pra ganhar em cima de R$ 800 investidos). Como estamos falando de 1 ano, a taxa anualizada é a mesma: 25% a.a. Já se o prazo fosse de 2 anos, o retorno seria o mesmo, porém a taxa de juros anualizada seria 11,8% a.a.

Assim, observamos que existe uma taxa de juros embutida nessa diferença entre o preço unitário atual e o valor de face, e que essa taxa depende do prazo de investimento.

Isso explica o significado da taxa apresentada na tabela de Preços e Taxas do Tesouro Direto, ao lado das LTNs: é a taxa implícita anualizada entre o preço unitário atual do título e o valor de face no vencimento. Simples, não?

Risco

Uma dúvida comum, no entanto, é: “Se já sei que vou ganhar a diferença entre o preço unitário atual e o valor de face, qual o risco da LTN?”

A LTN tem risco, ou melhor, incerteza se o investidor precisar vendê-la antes do vencimento. Se hoje uma LTN que vence em 2 anos custa R$ 800, nada impede que na semana que vem ela esteja sendo negociada por R$ 790, mesmo que no vencimento o seu valor continue sendo R$ 1.000. Nesse caso, se o investidor precisar vendê-la, corre o risco de perder dinheiro.

Lembre-se que quanto mais próximo do vencimento, menor a oscilação do preço unitário da LTN, isto é, menor o risco/incerteza. Isso fica bastante evidente quando observamos um gráfico de preços.

Vencimentos

Em geral, existem LTNs com vencimento no primeiro dia de cada trimestre. No entanto, as mais comuns têm vencimento no primeiro dia de cada ano, e não costumam ter prazos superiores a 5 anos. Como os demais títulos públicos, as LTNs têm códigos bastante intuitivos: a LTN 010114, por exemplo, é uma LTN que vence no dia 01/01/2014.

Como calcular o preço

Apesar de termos falado sempre do preço, que é mais fácil para entender os conceitos, o mais comum é o caminho contrário: calcular o preço com para uma taxa de juros implícita. Para calcular o preço unitário da LTN, bastam duas variáveis: a taxa de juros e o número de dias úteis para o vencimento.

Para facilitar todos os cálculos envolvidos (calcular o número de dias úteis entre duas datas, chegar da taxa ao preço, do preço à taxa, calcular a rentabilidade entre duas datas, etc), montamos uma planilha que pode ser baixada e utilizada livremente.

Download da Planilha de Títulos Públicos do Blog do Investidor

O site do Tesouro Direto tem um PDF que explica a parte mais técnica dos cálculos, caso haja interesse.

Nos próximos artigos abordaremos os demais títulos públicos, um a um. Em seguida, chegaremos às estratégias com títulos públicos, incluindo como comprar, como escolher o melhor título, o melhor vencimento, como avaliar o rendimento, etc. Acompanhe!

Ulisses Nehmi é editor do Blog do Investidor e profissional da área de investimentos.

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  1. TEMOS 1 Águia Negra nº 2.015 periciada pela Dra. Patrícia COM RECIBO que falo diretamente com o…
    De:[email protected]

    >
    > > A VENDA SÓ VAI ACERTA DIRETAMENTE COM O SELER DA COMPRA NÓS INTERMEDIÁRIOS TEMOS QUE ESTA NA GRADE DA COMPRA E FAZER CONTRATO DE PARCERIA E HONORÁRIOS
    >
    > >
    > > FALO DIRETAMENTE COM O PROPRIETÁRIO DESTA ÁGUIA
    > >
    > > PARA VENDA BRASIL
    > >
    > > Segue abaixo informações referente a 1 Águia Negra nº 2.015 periciada pela Dra. Patrícia COM RECIBO que falo diretamente com o Proprietário e o Advogado dele para sua analise.
    > >
    > >
    > > 1) Águia Negra periciada pela Dra. Patrícia COM RECIBO;
    > >
    > > 2) Perícia feita pela Dra. Patrícia em 25/08/2.015;
    > >
    > > 3) Recibo de honorário do dia 25/08/2.015 onde consta: Local, Valor cobrado pela Dra. Patrícia, Nome do Proprietário, Número da Águia, Data da perícia todas estas informações está em papel TIMBRADO da Dra. Patrícia;
    > >
    > > 4) Declaração da Dra. Patrícia do dia 20/10/2.015 onde consta: Dados da Dra. Patrícia ( Número do Registro ), Dados da Águia ( numeração, número da perícia, nome do Proprietário ), onde a Dra. Patrícia DECLARA que o título é AUTÊNTICO.
    > >
    > > Segue abaixo exigência do Proprietário:
    > >
    > > 1) O proprietário tem PREFERÊNCIA receber em LIECHTENSTEIN no Banco LGT, onde no fechamento e no pagamento estará presente a própria Dra. Patrícia, perita que o próprio Proprietário a levará por sua conta;
    > >
    > > 2) Caso não seja possível efetuar na Localidade acima, ele deseja receber na apenas na EUROPA;
    > >
    > > 3) Também aceita fechamento no Brasil e Recebimento Fora;
    > >
    > > 4) Caso o Pagamento e Fechamento seja no Brasil, ele precisa provas de que o Dinheiro dele não será Bloqueado, pois ela estará contratando um PAYMASTER para levar o Dinheiro dela para outro País, necessita então que alguém apresente o CADEMP e o ROF como prova que este dinheiro está internado aqui no Brasil para compra desta Ativo.
    > >
    > > 5) Também aceita receber 10% aqui no Brasil e a diferença ou em LIECHTENSTEIN ou na Europa.
    > >
    > > Se V.Sa. quiserem apenas posso te apresentar a última documentação que ele me forneceu para a última compra que apresentei e onde não se APRESENTOU O COMPRADOR, KYC do dia 13/10/2.015.
    > >
    > > Também posso passar o contato do proprietário para alguém que esteja em contato direto com a COMPRA, ou para a pessoa responsável pela operação aqui no Brasil ou para o próprio COMPRADOR.
    > >
    > > Este título é ORIGINAL E EXCLUSIVO, pois não se tem um título igual a este no mercado que seja LEGÍTIMO e com todas as provas da Dra. Patrícia, então caso V.Sa. aceitem os procedimentos acima eu dou sequência, caso negativo, não vou nem perder o meu tempo, pois o proprietário quer um Pagador e não um Comprador, quer que os procedimentos sejam rápidos e sem burocracia.
    > >
    > > Qualquer coisa posso marcar uma reunião entre vcs. mas só se aceitarem os procedimentos acima, mas preciso também conversar antes com alguém responsável pela operação.
    > >
    > > Obs: Tenho em meu poder os documentos deste título, KYC ( 15/09/2.015 e 08/10/2.015 ), POL ( 15/09/2.015 e 08/10/2.015 e 13/10/2.015 ), Perícia enviado pela própria Dra. Patrícia ( periciado em 25/08/2.015 ), Recibo de Honorários ( datado em 25/08/2.015 ), Declaração da Dra. Patrícia ( de 20/10/2.105 ), proprietário NÃO FAZ OUTRA PROVA DE VIDA E KYC, agora quer que alguém apresente o COMPRADOR E O PAGADOR, pois só está aparecendo ESPECULARES se dizendo que tem Compra e na verdade são INTERMEDIÁRIOS.
    > >
    > > Tem Escritura Pública e está Declarado no Imposto de Renda do Proprietário.
    > >
    > > Mas caso V.Sa. em reunião prove que tem um COMPRADOR E O PAGADOR, com certeza ele fará um novo KYC e POL, desde que apresente uma DOCUMENTAÇÃO REAL, pois aos outras compras que enviei alguém teve acesso ao telefone do proprietário e agora estão procurando ele diretamente.
    > >
    > > Grato pela atenção e compreensão de V.Sa.
    > >
    > > Att.

  2. Fé em deus meus queridos!!!
    Vendo Ltns, todas as series , repactuadas,tenho milhares, mais de 500 LTN para venda balcão(CODIP/CODIV/BACEN), periciadas pelo melhor perito federal, Dr. Bandeira, contendo autorização para transporte, TAF, GRU, Certificado, Confirmação do ativo, Cadeia dominial e toda documentação pertinente.
    Valores a baixo do mercado.

    Somente real interessados

    Cel: 95276-9411
    email: [email protected]

  3. quero conhecer este marcado seus valores suas utilidades sejam como aplicadores ou como juristas . os ascpectos tributário, transação minima . estou interessado como jusrista para utulização em processos de execuções das Fazandas Nacional, Estadual e Municipal

  5. vendo um título chinês VICTORY 500 de 1944 com PASS-CO por U$ 13 milhões de dólares

    pago de comissão U$ 2 milhões de dólares a quem o vender

    11-982995220

  6. Como funciona o comercio desses documentos? Através de algum escritório especializado?

    Tenho um documento LTN de 1972 serie 0001 e valor de Cem Milhões de Cruzeiros; em papel.
    Ví em alguns comentários aqui que não teria mais valor, prescreveu. Em outros dizendo que em função das trocas de moedas, só servem para colecionadores…

    Há algum canal no tesouro em que possa consultar a valoração do documento?

    Agradeço o auxílio.
    [email protected]

  8. Olá! Temos compradores para
    Silver box (envelope) Lacrado, pagamento Brasil
    Silver box (caixa) pagamento Brasil
    Águia Negra p/ pagamento fora
    Dispenso curiosos, favor entrar em contato somente
    pessoas sérias, idôneas, muito obrigado…
    (43) 9639-4025 TIM WHATSAPP
    Wilson

  10. PREZADOS, BOA TARDE!

    TENHO LTN SÉRIE Z E H PARA NEGOCIAÇÃO, VENDO POR PREÇO BEM ABAIXO DO MERCADO.

    TENHO TAMBÉM ÁGUIA NEGRA, ACABEI DE RECEBER E TENHO PROVA DE VIDA COM JORNAL DO DIA (20/01/2015).

    ÁGUIA NEGRA ACEITO RECEBER LÁ FORA, MAS A PREFERÊNCIA É RECEBIMENTO AQUI NO BRASIL.

    CASO SEJA COMPRADOR REAL, ENTRE EM CONTATO E FAÇA UMA PROPOSTA.

    DANIEL KNABE
    11 9.8260-9451 WHATSAPP TIM
    [email protected]

  11. PREZADOS, BOA TARDE!

    A PAZ DE DEUS!

    TENHO ÁGUIAS NEGRAS 1843 PERICIA PROF. DR. BANDEIRA PARA NEGOCIAÇÃO.

    VENDO POR PREÇO ABAIXO DO MERCADO, EXCELENTE OPORTUNIDADE.

    TENHO PROVA DE VIDA COM JORNAL DO DIA (20/01/2015).

    VENDO CADA UMA POR R$ 2OO MIL REAIS.

    ACEITO AUTOMÓVEL, TERRENOS, CASAS E PROPRIEDADES NO GERAL COMO PARTE DE PAGAMENTO.

    ENTRE EM CONTATO E FAÇA SUA PROPOSTA

    DANIEL
    11 9.8260-9451 – TIM/WHATSAPP
    [email protected]

  13. Eduardo Oliveira, o Sr. ainda possui o LTN ? Se totalmente documentado nosso grupo tem interesse, se possível entre em contato, obrigado.

  18. Pessoal, Boa tarde!

    Estou na avenida paulista e estou vendendo LTN série Z repactuada, periciada por R$ 25 mil cada já transferida pro comprador.

    Entrem em contato antes que acabe

    GARANTO A ORIGEM

    11 9 9770-6303 Vivo
    [email protected]

  20. Prezado Ulisses e amigos do grupo,
    Pelo que li, meu pedido vai soar estranho, mas, trabalho com compra de ouro, assim, me perdoem.
    Preciso comprar ouro, seguem os detalhes:
    Quantidade: 270 kg (duas empresas 120 e 150)
    Periodicidade: Semanal
    Certificação: com certificado de fundidora homologada pela BM&F
    Forma: Com NOTA FISCAL, caso tenha sem nota ou qualquer outra coisa, por favor, desconsiderar.
    Preço: Cotação do dia MENOS deságio. Isso é muito importante!!!
    Pagamento: À vista, como de praxe.
    Entrega: Sempre dentro de bancos.
    Pureza: 99,999%
    Contato: Primeiro via e-mail, após, interesse enviarei meu nº, para evoluirmos na transação.
    Fratenais abraços

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