Títulos Públicos: as Letras do Tesouro Nacional (LTN)

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Ulisses Nehmi
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Letra do Tesouro Nacional (LTN) em 1970

As Letras do Tesouro Nacional são títulos públicos federais pré-fixados sem cupom. Considero esse o título do governo mais simples de todos, porque ele tem uma única característica que o define: o título valerá R$ 1.000 no vencimento.

Assim, o valor investido em cada título equivale ao preço do título (nome técnico: preço unitário ou PU), e o investidor receberá R$ 1.000 de volta no vencimento, que é o valor investido + juros acumulados até o vencimento. O nome técnico desse preço unitário fixo no vencimento é valor de face.

Quando compramos uma LTN por R$ 800, significa que ganharemos R$ 200 até o dia do seu vencimento. Dependendo do prazo para esse vencimento, isso pode ser muito ou pouco, e a maneira de medir isso é através da taxa de juros.

Se o prazo for de 1 ano, a taxa de juros é 25% (R$ 200 pra ganhar em cima de R$ 800 investidos). Como estamos falando de 1 ano, a taxa anualizada é a mesma: 25% a.a. Já se o prazo fosse de 2 anos, o retorno seria o mesmo, porém a taxa de juros anualizada seria 11,8% a.a.

Assim, observamos que existe uma taxa de juros embutida nessa diferença entre o preço unitário atual e o valor de face, e que essa taxa depende do prazo de investimento.

Isso explica o significado da taxa apresentada na tabela de Preços e Taxas do Tesouro Direto, ao lado das LTNs: é a taxa implícita anualizada entre o preço unitário atual do título e o valor de face no vencimento. Simples, não?

Risco

Uma dúvida comum, no entanto, é: “Se já sei que vou ganhar a diferença entre o preço unitário atual e o valor de face, qual o risco da LTN?”

A LTN tem risco, ou melhor, incerteza se o investidor precisar vendê-la antes do vencimento. Se hoje uma LTN que vence em 2 anos custa R$ 800, nada impede que na semana que vem ela esteja sendo negociada por R$ 790, mesmo que no vencimento o seu valor continue sendo R$ 1.000. Nesse caso, se o investidor precisar vendê-la, corre o risco de perder dinheiro.

Lembre-se que quanto mais próximo do vencimento, menor a oscilação do preço unitário da LTN, isto é, menor o risco/incerteza. Isso fica bastante evidente quando observamos um gráfico de preços.

Vencimentos

Em geral, existem LTNs com vencimento no primeiro dia de cada trimestre. No entanto, as mais comuns têm vencimento no primeiro dia de cada ano, e não costumam ter prazos superiores a 5 anos. Como os demais títulos públicos, as LTNs têm códigos bastante intuitivos: a LTN 010114, por exemplo, é uma LTN que vence no dia 01/01/2014.

Como calcular o preço

Apesar de termos falado sempre do preço, que é mais fácil para entender os conceitos, o mais comum é o caminho contrário: calcular o preço com para uma taxa de juros implícita. Para calcular o preço unitário da LTN, bastam duas variáveis: a taxa de juros e o número de dias úteis para o vencimento.

Para facilitar todos os cálculos envolvidos (calcular o número de dias úteis entre duas datas, chegar da taxa ao preço, do preço à taxa, calcular a rentabilidade entre duas datas, etc), montamos uma planilha que pode ser baixada e utilizada livremente.

Download da Planilha de Títulos Públicos do Blog do Investidor

O site do Tesouro Direto tem um PDF que explica a parte mais técnica dos cálculos, caso haja interesse.

Nos próximos artigos abordaremos os demais títulos públicos, um a um. Em seguida, chegaremos às estratégias com títulos públicos, incluindo como comprar, como escolher o melhor título, o melhor vencimento, como avaliar o rendimento, etc. Acompanhe!

Ulisses Nehmi é editor do Blog do Investidor e profissional da área de investimentos.

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658 COMMENTS

  1. Boa tarde, sou advogada e um cliente meu possui 3 LTN`s, gostaria de informações a respeito da documentação necessária para a venda.
    Att.

    • Olá Guilherme, Boa noite!

      Se ainda precisa da LTN, tenho milhares, mais de 500 LTN para venda balcão, todas repactuadas (CODIP/CODIV/BACEN), periciadas pelo melhor perito federal, Dr. Bandeira, contendo autorização para transporte, TAF, GRU, Certificado, Confirmação do ativo, Cadeia dominial e toda documentação pertinente.

      Contato: (11) 9.9770-6303
      [email protected]

  6. Caros,

    Estamos representando comprador (banco) para:
    LTN ou NTN, da Serie H à Z;
    Repactuada;
    E em CUSTODIA em um BANCO de CREDIBILIDADE ( Citibank, Itau e etc ) importante!
    Pagamento A VISTA de % PU;
    ——————————————

    Também Superpetchilli
    com: pass.co

    caso atenda TODAS as exigências acima nos envie e-mail e passamos todos os contatos de forma aberta.

    Caso Não atenda as exigências, não entre em contato.

    atenciosamente,

    • Olá Roald, Boa tarde!

      Tenho LTNs para venda balcão, se lhe interessar me retorne.

      Inclusive tenho uma série Z que ganhei de comissão e to precisando torrar, vendo por R$ 150 mil.

      Abraço

      (11) 9.9770-6303
      [email protected]
      Skype: daniel_knabe

  9. Senhores, Boa noite

    Tenho milhares, mais de 500 LTN para venda balcão, todas repactuadas (CODIP/CODIV/BACEN), periciadas pelo melhor perito federal, Dr. Bandeira, contendo autorização para transporte, TAF, GRU, Certificado, Confirmação do ativo, Cadeia dominial e toda documentação pertinente.

    Interessados entre em contato

    Contato: (11) 9.9770-6303
    [email protected]

  12. PAZ DE DEUS QUERIDOS!

    VENDO 01 LTN SÉRIE Z QUE RECEBI DE COMISSÃO DO MEU PATRÃO.

    ESSA ESTOU VENDENDO BARATO, POIS PRECISO DE DINHEIRO RÁPIDO.

    ENTRE EM CONTATO APENAS COMPRADORES REAIS, VENDA BALCÃO APENAS!

    NÃO PARTICIPO DE TELAS, GRADES E PLATAFORMAS…

    TODA DOCUMENTAÇÃO EM ORDEM, 100% ORIGINAIS.

    AGUARDO CONTATO

    (11) 9.9770-6303
    [email protected]
    Skype: daniel_knabe

  13. Tenho Credito Federal para pagamento de Tributos Federais vencidos e vincendos .Pagamento no exito
    Parcela-se desde que apresente-se garantias reais.
    Deságio de 50% aos amigos intervenientes aviso que só encaminho documentação com a apresentação da empresa.

    Disponho de Acões do Besc antigo (banco do estado de Santa Catarina ) para pagamento de debitos contra o banco do Brasil,Judicialmente .Valores acima de R$ 2.500.000,00 (dois milhões quinhentos mil reais)

    [email protected]

  17. , Aguia Negra Imperial
    Sou Proprietário de 03 Aguias, sendo elas 02 Imperial Cabeça Preta, de números 1012 e 1015 e 01 Cabeça Branca número 1267. Todas periciadas pelo Bandeira e Certificada Pelo Instituto de Criminalística e Polícias da América Latina, escrituras devidamente em meu nome. Somente venda Balcão ou Permutas em imóveis ou Carros.

  18. , Aguia Negra
    Sou Proprietário de 03 Aguias, sendo elas 02 Imperial Cabeça Preta, de números 1012 e 1015 e 01 Cabeça Branca número 1267. Todas periciadas pelo Bandeira e Certificada Pelo Instituto de Criminalística e Polícias da América Latina, escrituras devidamente em meu nome. Somente venda Balcão ou Permutas em imóveis ou Carros.

  19. 03 Aguias, sendo elas 02 Imperial Cabeça Preta, de números 1012 e 1015 e 01 Cabeça Branca número 1267, perícia do Bandeira e Certificada Pelo Instituto de Criminalística e Polícias da América Latina, escrituras devidamente em meu nome. venda Balcão ou Permutas em imóveis ou Carros.

  20. TEMOS 1 Águia Negra nº 2.015 periciada pela Dra. Patrícia COM RECIBO que falo diretamente com o…
    De:[email protected]

    >
    > > A VENDA SÓ VAI ACERTA DIRETAMENTE COM O SELER DA COMPRA NÓS INTERMEDIÁRIOS TEMOS QUE ESTA NA GRADE DA COMPRA E FAZER CONTRATO DE PARCERIA E HONORÁRIOS
    >
    > >
    > > FALO DIRETAMENTE COM O PROPRIETÁRIO DESTA ÁGUIA
    > >
    > > PARA VENDA BRASIL
    > >
    > > Segue abaixo informações referente a 1 Águia Negra nº 2.015 periciada pela Dra. Patrícia COM RECIBO que falo diretamente com o Proprietário e o Advogado dele para sua analise.
    > >
    > >
    > > 1) Águia Negra periciada pela Dra. Patrícia COM RECIBO;
    > >
    > > 2) Perícia feita pela Dra. Patrícia em 25/08/2.015;
    > >
    > > 3) Recibo de honorário do dia 25/08/2.015 onde consta: Local, Valor cobrado pela Dra. Patrícia, Nome do Proprietário, Número da Águia, Data da perícia todas estas informações está em papel TIMBRADO da Dra. Patrícia;
    > >
    > > 4) Declaração da Dra. Patrícia do dia 20/10/2.015 onde consta: Dados da Dra. Patrícia ( Número do Registro ), Dados da Águia ( numeração, número da perícia, nome do Proprietário ), onde a Dra. Patrícia DECLARA que o título é AUTÊNTICO.
    > >
    > > Segue abaixo exigência do Proprietário:
    > >
    > > 1) O proprietário tem PREFERÊNCIA receber em LIECHTENSTEIN no Banco LGT, onde no fechamento e no pagamento estará presente a própria Dra. Patrícia, perita que o próprio Proprietário a levará por sua conta;
    > >
    > > 2) Caso não seja possível efetuar na Localidade acima, ele deseja receber na apenas na EUROPA;
    > >
    > > 3) Também aceita fechamento no Brasil e Recebimento Fora;
    > >
    > > 4) Caso o Pagamento e Fechamento seja no Brasil, ele precisa provas de que o Dinheiro dele não será Bloqueado, pois ela estará contratando um PAYMASTER para levar o Dinheiro dela para outro País, necessita então que alguém apresente o CADEMP e o ROF como prova que este dinheiro está internado aqui no Brasil para compra desta Ativo.
    > >
    > > 5) Também aceita receber 10% aqui no Brasil e a diferença ou em LIECHTENSTEIN ou na Europa.
    > >
    > > Se V.Sa. quiserem apenas posso te apresentar a última documentação que ele me forneceu para a última compra que apresentei e onde não se APRESENTOU O COMPRADOR, KYC do dia 13/10/2.015.
    > >
    > > Também posso passar o contato do proprietário para alguém que esteja em contato direto com a COMPRA, ou para a pessoa responsável pela operação aqui no Brasil ou para o próprio COMPRADOR.
    > >
    > > Este título é ORIGINAL E EXCLUSIVO, pois não se tem um título igual a este no mercado que seja LEGÍTIMO e com todas as provas da Dra. Patrícia, então caso V.Sa. aceitem os procedimentos acima eu dou sequência, caso negativo, não vou nem perder o meu tempo, pois o proprietário quer um Pagador e não um Comprador, quer que os procedimentos sejam rápidos e sem burocracia.
    > >
    > > Qualquer coisa posso marcar uma reunião entre vcs. mas só se aceitarem os procedimentos acima, mas preciso também conversar antes com alguém responsável pela operação.
    > >
    > > Obs: Tenho em meu poder os documentos deste título, KYC ( 15/09/2.015 e 08/10/2.015 ), POL ( 15/09/2.015 e 08/10/2.015 e 13/10/2.015 ), Perícia enviado pela própria Dra. Patrícia ( periciado em 25/08/2.015 ), Recibo de Honorários ( datado em 25/08/2.015 ), Declaração da Dra. Patrícia ( de 20/10/2.105 ), proprietário NÃO FAZ OUTRA PROVA DE VIDA E KYC, agora quer que alguém apresente o COMPRADOR E O PAGADOR, pois só está aparecendo ESPECULARES se dizendo que tem Compra e na verdade são INTERMEDIÁRIOS.
    > >
    > > Tem Escritura Pública e está Declarado no Imposto de Renda do Proprietário.
    > >
    > > Mas caso V.Sa. em reunião prove que tem um COMPRADOR E O PAGADOR, com certeza ele fará um novo KYC e POL, desde que apresente uma DOCUMENTAÇÃO REAL, pois aos outras compras que enviei alguém teve acesso ao telefone do proprietário e agora estão procurando ele diretamente.
    > >
    > > Grato pela atenção e compreensão de V.Sa.
    > >
    > > Att.

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