Títulos Públicos: as Notas do Tesouro Nacional – Série B, Principal (NTN-B Principal)

As Notas do Tesouro Nacional – Série B são títulos públicos federais indexados à inflação (IPCA), e possuem 2 formas: Tradicional e Principal. Neste artigo trataremos da NTN-B Principal, que não possui pagamentos de juros intermediários (cupons). Assim, ele só tem o pagamento do valor investido + juros no vencimento (daí a origem do nome “Principal”). Outra peculiaridade desse título é que ele só é negociado através do Tesouro Direto.

Como vimos no artigo “Pós-fixado, Pré-fixado ou Indexado à Inflação”, os títulos indexados à inflação são uma combinação dos pré-fixados e com os pós-fixados. Portanto, a NTN-B Principal é como se fosse uma mistura de LTN com LFT.

Da LTN, a NTN-B Principal “herdou” a parte pré-fixada: existe um preço de negociação hoje e um preço no vencimento, e ao longo do período de investimento o investidor ganhará essa diferença. O preço no vencimento é chamado de Valor Nominal Atualizado (VNA).

Para exemplificar: se o preço da NTN-B Principal é R$ 1.700 e o seu preço no vencimento (VNA) é R$ 2.100, o investidor ganhará essa diferença de R$ 400 até o vencimento. Essa diferença pode ser traduzida numa taxa anualizada, e é justamente ela que aparece na tabela de Preços e Taxas do Tesouro Direto.

Já da LFT, a NTN-B Principal “herdou” a parte pós-fixada. Todo dia 15, o preço no vencimento (VNA) é atualizado com o IPCA apurado pelo IBGE. Apesar de muito parecido com a LFT, esse valor pode cair caso a inflação seja negativa no mês, mas isso costuma ser pontual e de pequena magnitude: sabemos que numa economia saudável a inflação costuma ser positiva. No dia 15/07/2000 o preço no vencimento (VNA) da NTN-B Principal era R$ 1.000, e em 15/09/2011 já estava em R$ 2.066,84.

E aqui chegamos à grande diferença entre a LTN (pré-fixado) e a NTN-B Principal (indexado à inflação): enquanto na LTN o valor final é fixo (R$ 1.000), na NTN-B Principal o valor final vai aumentando diariamente de acordo com a inflação. Isso garante que além do ganho pré-fixado, o investidor tem um ganho pós-fixado equivalente à inflação.

A NTN-B Principal é um título bastante indicado para investimentos de longo prazo  (mais de 10 anos), já que serão tributados apenas no vencimento. Além disso, é uma das melhores proteções disponíveis contra um surto inflacionário. Da mesma forma que uma LTN, o ideal é que sejam feitos investimentos neste título que não precisarão ser resgatados antecipadamente, ou pelo menos nos primeiros anos, para evitar fazer um resgate com rentabilidade diferente da pactuada no início da operação.

Entendido o conceito, fica fácil imaginar os tipos de estratégias que podem ser utilizadas nestes títulos, sobretudo pela facilidade da compra. No entanto, para quem quiser entender as contas, o buraco é um pouco mais embaixo: juntam-se as contas da LTN com a LFT. Para facilitar, no entanto, já fizemos uma planilha que faz todas essas contas, e que pode ser utilizada livremente.

O site do Tesouro Direto tem um PDF que explica a parte mais técnica dos cálculos, caso haja interesse.

Os próximos artigos abordarão os títulos com cupom. Se tiver alguma dúvida, deixe um comentário!

Ulisses Nehmi é editor do Blog do Investidor e profissional da área de investimentos.