Gráfico de Preço Típico da NTN-F

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Ulisses Nehmi
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Série Gráficos de Títulos Públicos | 04

Gráfico de Preço da NTN-F (título público pré-fixado com cupom) com vencimento em 01/01/2011, no período entre 13/07/2007 e 31/12/2010. Gerado com a planilha de Gráficos de Títulos Públicos do Blog do Investidor.

Gráfico de Preço Típico de uma NTN-F

Esse é um comportamento típico desse tipo de título. Podemos observar que o preço da NTN-F:

  • Cai R$ 48 acada 6 meses, já que existe um pagamento intermediário de juros (cupom). Esse gráfico de serra é típico de títulos com pagamento de cupom. É importante notar que essas quedas não representam perdas e sim pagamentos que o investidor recebe em sua conta corrente
  • É R$ 1.048 no vencimento, ou seja, R$ 1.000 do principal + R$ 48 do último cupom
  • Oscila mais quando falta mais tempo para o vencimento
  • Oscilam de acordo com o mercado, como é o caso do 2º semestre de 2008 (crise do subprime). Estes momentos são boas oportunidades para investir nesse título
  • Tem um comportamento mais constante quando está mais próxima do vencimento
  • Como existem os cupons, o preço acaba oscilando sempre aproximadamente no mesmo nível (entre R$ 900 e R$ 1.000)

Ulisses Nehmi é editor do Blog do Investidor e profissional da área de investimentos.

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9 COMMENTS

  2. Ótimo artigo, João!

    Peço permissão para tirar a seguinte dúvida:

    Sabendo que o governo deve seguir reduzindo a SELIC durante 2012, resolvi comprar títulos pré-fixados do tesouro direto (NTNF 010121) em novembro de 2011. Quando eu comprei os títulos, a SELIC estava em 11.5%, o NTN-F 010121 oferecia 11.23% ao ano e cada título custava +-R$977,00.
    Eu esperava que com a redução da SELIC os juros dos títulos NTN-F disponíveis para venda também caíssem, fazendo com que meus títulos valorizassem acima dos 11.23% pré-fixados.
    Entretanto, hoje (10/Jan/2011), após o pagamento dos cupons de juros, estes papéis estão oferecendo 11.51% ao ano, e estão sendo vendidos a valores bem inferiores (+-R$924,00), como pode ser visto aqui:

    http://www.stn.fazenda.gov.br/tesouro_direto/consulta_titulos/consultatitulos.asp

    Onde foi que eu errei? Os títulos não deveriam ter valorizado com a redução da SELIC?

    • Jaime,
      Esse é um tema mais avançado… Eu diria que entra no campo da “especulação”, enquanto os artigos aqui do Blog do Investidor estão mais direcionados para os investidores. Também deixo claro que não há nada de errado em “especular”, mas exige mais conhecimento e pode ter mais risco.
      Como essa redução da Selic já era amplamente esperada pelos grandes investidores, não houve uma mudança de patamar na taxa da NTN-F. Se houver um movimento mais forte ou a expectativa dos grandes investidores mudar, essa taxa pode variar mais significativamente.
      Vale lembrar que as taxas disponibilizadas no Tesouro Direto são baseadas nos preços de compra e venda (mercado diário) dos grandes investidores. Provavelmente publicarei um artigo sobre esse tema mais pra frente…
      Abs

      • Jaime, não sei a data correta que você comprou seus titulos mas de novembro até agora não teve mais nenhuma reunião do Copom, a proxima e na semana que vem e se a Taxa Selic realmente abaixar a NTNF terá seu valor rebaixado e a especulação que você tratou dará certo. Agora quanto ao valor de 977 quando você comprou a 11,23 ao ano e o valor de agora 920 à 11,51 ao ano se deve ao fato de em 01/01/2011 ter sido pago o cupom e os valores são diminuidos em 48 reais.

        Abraços,

        • Douglas,
          A parte da especulação é um pouco mais complicado que isso. O Tesouro Direto utiliza as taxas negociadas no mercado interbancário como referência. Assim, a taxa é fruto da oferta/demanda e das expectativas dos grandes gestores de recursos. Não basta que o Banco Central reduza os juros, é necessário também que as expectativas convirjam.
          Já quanto a “queda” no preço, é isso mesmo: houve um pagamento de cupom no valor de R$ 48,81 na virada do ano. Os recursos devem ter sido creditados na conta junto a corretora. Já a diferença (R$ 924 + R$ 48,81 – R$ 977 = aprox R$ -4) foi o resultado acumulado até o momento em cada título. Para um investidor de longo prazo, não há com o que se preocupar…
          Abs

          • Ulisses e Douglas,

            Muito obrigado pela ótima discussão.
            Douglas, seria ótimo um artigo sobre o comportamento dos títulos pré-fixados no curto prazo. É muito difícil encontrar algo sobre isso disponível.

            Abração

  5. Em primeiro lugar parabens pelo blog. Mas tenho uma dúvida e agradeceria sua resposta: comprei titulos NTN-F com vencimento em 2017. Na epoca quando comprei a rentabilidade garantida para o vencimento era de 11.47%. Hoje fui ver a tabela de rentabilidade do NTN-F e estava em 22%! Estou na dúvida: se eu vender agora ganharei 22% ao ano ao inves dos 11.47% pactuados na compra? Obrigado!